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投资端结构有望趋稳。1-11月全国固定资产投资同比增长5.2%,增速较1-10月持平。基建投资方面,11月基建投资增速小幅回落0.2个百分点,铁路运输业投资增速回落是11月基建投资增速回落的主要原因,冬季停工对短期基建投资存在压制;但放眼中长期,交通强国、区域一体化等政策派生基建加速需求,叠加地方政府专项债发行节奏较快,2020年基建投资将维持稳定增长。
此外,1-11月我国高技术产业投资维持较快增长,高技术制造业、高技术服务业投资累计同比增速分别为14.8%和13.1%,高技术制造业投资环比再度提速0.3个百分点。
地产投资方面,1-11月我国房地产开发投资同比增速为10.2%,环比再度回落0.1个百分点,在融资端收紧的背景下,房地产开发投资延续平稳下降。从结构看,1-11月房企土地购置面积、土地成交价均持续下落,拿地对地产投资的强支撑作用后续将走弱;但在销售拉动下,建安投资仍将对地产投资的韧性形成一定支撑。
消费市场整体改善。11月我国社会消费品零售总额名义同比增长8.0%,增速较10月回升0.8个百分点,餐饮、商品零售表现均有所改善。但从结构看,耐用消费品的改善幅度相对有限,后续需继续关注消费市场改善的延续性。
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